六、财务内部收益率

    1.概念：使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。

    2.判别准则：财务内部收益率大于等于基准收益率，方案可行；否则，不可行。

    3.优劣：财务内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，还避免了像财务净现值之类的指标那样须事先确定基准收益率的难题。但不足的是财务内部收益率计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。

    【速记点评】对于每一个分析指标的定义及判别和优劣都应该牢牢掌握，这是每年必出题的知识点，也是本章工程经济的核心内容。应通过大量的练习和计算，熟悉掌握判别准则。

    【经典例题】

    1.总投资收益率是指投资方案建成投产并达到设计生产能力后一个正常生产年份的（）的比率。

    A.年净利润与建设投资

    B.年息税前利润与项目总投资

    C.年净利润与项目资本金

    D.利润总额与建设投资

    【答案】B

    【解析】本题考查的是投资收益率的应用式。总投资收益率是指投资方案建成投产并达到设计生产能力后一个正常生产年份的息税前利润与总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）的比率。

    2.某项目建设投资为1000万元，流动资金为200万元，建设当年即投产并达到设计生产能力，年净收益为340万元。则该项目的静态投资回收期为（）年。

    A.2.35

    B.2.94

    C.3.53

    D.7.14

    【答案】C

    【解析】本题考查的是投资回收期的应用式。静态投资回收期指在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。静态投资回收期=（1000+200）/340=3.53（年）。

    3.某技术方案的期初投资为1200万元，建设期1年，运营期每年获得净现金流入300万元。若项目的计算期为6年，基准收益率为10%，则其财务净现值是（）万元。

    A.600

    B.120.5

    C.106.5

    D.-166.15

    【答案】D

    【解析】本题考查的是财务净现值的概念。项目建设期1年，计算期6年，则该方案的运营期应当为5年，即第2年至第6年；根据财务净现值的含义及其计算公式，该方案的财务净现值FNPV=-1200+300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）=-166.15（万元）。

    4.某常规技术方案，FNPV（16%）=160万元，FNPV（18%）=-80万元，则方案的FIRR最可能为（）。

    A.15.98%

    B.16.21%

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