（3）通货膨胀

通货膨胀是指由于货币（这里指纸币）的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。常用通货膨胀率指标来表示通货膨胀的程度。

在通货膨胀影响下，各种材料、设备、房屋、土地的价格以及人工费都会上升。在确定基准收益率时，应考虑这种影响，结合投入产出价格的选用决定对通货膨胀因素的处理。

综合以上分析，基准收益率可确定如下：

若项目现金流量是按当年价格预测估算的的，则应以年通货膨胀率i3修正ic值。即：

ic=（1＋i1）（1＋i2）（1＋i3）－1≈i1＋i2＋i3                   （1Z101038-2）

若项目的现金流量是按基年不变价格预测估算的，预测结果已排除通货膨胀因素的影响，就不再重复考虑通货膨胀的影响去修正ic值。即：

ic=（l＋i1）（l＋i2）－1≈i1＋i2                       （1Z101038-3）

上述近似处理的条件是i1、i2、i3都为小数。

总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。

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