图1Z101031-2 财务评价指标体系

项目财务评价指标，按其是否考虑时间因素[天宇科技11]可分为两大类：即静态评价指标（不考虑时

间因素）和动态评价指标（考虑时间因素）。

静态评价指标的最大特点是计算简便。所以在对方案进行粗略评价，或对短期投资项目进行评价，以

及对于逐年收益大致相等的项目，静态评价指标还是可采用的。

动态评价指标[天宇科技12]强调利用复利方法计算资金时间价值，它将不同时间内资金的流入和流

出，换算成同一时点的价值，从而为不同方案的经济比较提供了可比基础，并能反映方案在未来时期的发

展变化情况。

总之，在项目财务评价[天宇科技13]时，应根据评价深度要求、可获得资料的多少以及评价方案本身

所处的条件，选用多个不同的指标，从不同侧面反映评价方案的财务评价效果。

1Z101032投资收益率指标的概念、计算与判别准则

投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年

份的年净收益总额与方案投资总额的比率[天宇科技14]。它表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每

年所创造的年净收益额。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益额

与投资总额的比率。投资收益率的计算公式为：

= ´100%

I

R A （1Z101032-1）

式中 R——投资收益率；

A——年净收益额或年平均净收益额；

I——总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金），下同。

将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Rc）进行比较。若R≥Rc，则方案可以考虑接

受；若R＜Rc，则方案是不可行的。

根据分析目的的不同，投资收益率又具体分为：总投资收益率（Rz和总投资利润率（Rz

’）。

·总投资收益率（Rz ）

( ) ´100%

+ +

=

I

R F Y D z （1Z101032-2）

式中 F——年销售利润（销售利润－销售收入－经营成本－折旧费和摊销费－与

销售相关的税金－利息）；

Y——年贷款利息；

D——年折旧费和摊销费。

·总投资利润率（Rz

’）：

( ) ' ´100%

+

=

I

R F Y z （1Z101032-3）

总投资收益率（Rz）和总投资利润率（Rz

’）是用来衡量整个投资方案的获利能力，要求项目的总投资

收益率（或总投资利润率）应大于行业的平均投资收益率（或平均投资利润率）。总投资收益率（或总投资

利润率）越高，从项目所获得的收益或利润就越多。对于建设工程方案而言，若总投资利润率高于同期银

行利率，适度举债是有利的；反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。由此可以看出，总投资

利润率这一指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力，还可以作为建设工程筹资决策参考的依据。

投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用

于各种投资规模。不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性。因此，以

投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。

1Z101033投资回收期指标的概念、计算与判别准则

投资回收期也称返本期，是反映投资回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。

（1）静态投资回收期[天宇科技15]

静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和

流动资金）所需要的时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应

予注明。自建设开始___________年算起，投资回收期Pt（以年表示）的计算公式如下：

( ) 0

0

= - å

= t

P

t

t CI CO （1Z101033-1）

式中 Pt——静态投资回收期；

（CI一CO）t——第t年净现金流量。

静态投资回收期可借助现金流量表，根据净现金流量来计算。其具体计算又分以下两种情况：

·当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期的计算公式如下：

A

P I t = （1Z101033-2）

式中 I——总投资；

A——每年的净收益。

【例1Z101033-1】某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后各年净收益为320万元，则该项目

的静态投资回收期为：

8.75（年）

320

= 2800 = Pt

·当项目建成投产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得（如图

1Z101033所示），也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为：

( )

出现正值年份的净现金流量

上一年累计净现金流量的绝对值

Pt = 累计净现金流量开始出现正值的年份数－1 +

（1Z101033-3）

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