图1Z101033投资回收期示意图

【例1Z101033-2】某项目财务现金流量表的数据如表1Z101033-1 所示，计算该项目的静态投资回收

期。

解：根据式（1Z101033-3），可得：

5.4年

500

200

Pt (6 1) =

-

= - +

计算期0 1 2 3 4 5 6 7 8

1、现金流入—— —— —— 800 1200 1200 1200 1200 1200

2、现金流出—— 600 900 500 700 700 700 700 700

3、净现金流量—— -600 -900 300 500 500 500 500 500

4、累计净现金流量—— -600 -1500 -1200 -700 -200 300 800 1300

将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较。若Pt≤Pc，表明项目投资能在

规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若Pt＞Pc，则方案是不可行的。

（2）动态投资回收期

动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，

这是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份。其计算表达式为：

( ) (1 ) 0

'

0

- + - =

= å

t

c

t

P

t

CI CO i

t

（1Z101033-4）

式中 Pt

’——动态投资回收期；

ic——基准收益率。

在实际应用中根据项目的现金流量表中的净现金流量现值，用下列近似公式计算：

( )

出现正值年份的净现金流量

上一年累计净现金流量的绝对值

Pt '= 累计净现金流量开始出现正值的年份数－1 +

（1Z101033-5）

【例1Z101033｛】数据与例1Z101033-2相同，某项目财务现金流量见表1Z101033-2，已知基准投资

收益率ic=8%。试计算该项目的动态投资回收期。

某项目财务现全流量表单位：万元表1Z101033-2

计算 期 0 1 2 3 4 5 6 7 8

1、净现金流量—— -600 -900 300 500 500 500 500 500

2、净现金流量现值—— -555.54 -771.57 238.14 367.50 340.3 315.15 291.75 270.15

3、累计净现金流量—— -555.54 -1327.11 -1088.97 -721.47 -381.17 -66.07 225.68 495.83

解：根据式（1Z101033-5），可以得到：

( ) 6.23年

291.75

66.07

' 7－1 =

-

Pt = +

若Pt

’＜Pc（基准投资回收期）时，说明项目或方案能在要求的时间内收回投资，是可行的；若Pt

’＞Pc

时，则项目或方案不可行，应予拒绝。

按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能认为经济效果尚可以接受。但若考虑时间因素，用折

现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。

在实际应用中，动态回收期由于与其他动态盈利性指标相近，若给出的利率ic恰好等于财务内部收益

率FIRR时，此时的动态投资回收期就等于项目（或方案）寿命周期[天宇科技16]。即Pt

’=n。一般情况下，

Pt

’＜n，则必有ic＜FIRR。故动态投资回收期法与FIRR法在方案评价方面是等价的。

投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。

显然，资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，盈利愈多。对于那些技术上更新迅_________________速的项目，或资金

相当短缺的项目，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目，采用投资回收期评价特别

有实用意义。但不足的是投资回收期没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量，即：只考虑回收之

前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。所以，投资

回收期作为方案选择和项目排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结

合应用。

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