的资金成本率为：

个别资金成本一般用于比较和评价各种筹资方式。

2.综合资金成本

综合资金成本是对各种个别资金成本进行加权平均而得的结果，因此，也称为加权平

均资金成本。它是指企业以个别资金成本为基数，以各种来源资本占全部资本的比重为权

数计算以各种方式筹集的全部长期资金的总成本。综合资本成本的计算公式为：

[例1Z102071-2] A公司现有长期资本总额为10000万元，其中长期借款2000万

元，长期债券5000万元，普通股3000万元.各种长期资金成本率分别为5%，6%和

10%。该公司综合资金成本率可按两步测算：

第一步，计算各种长期资本占全部资本的比例。

长期借款资金比例=2000÷l0000×1oo%=20%

长期债券资金比例=5000÷l0000×100%=50%

普通股资金比例=3000÷l0000×100%=30%

第二步，测算综合资金成本。

综合资金成本=5%×20%+6%×50%+10%×30%=7%

企业有多种筹资方案且每一方案下又有多种筹资方式时，由于个别资金成本有高低差

异时，需要计算综合资金成本，在不考虑其他因素的情况下，通常选择综合资金成本最低

的方案。

1Z102072短期筹资的特点和方式

一、短期筹资的特点

短期筹资是指为满足企业临时性流动资金需要而进行的筹资活动，一般是在一年以内

或超过一年的一个营业周期内到期，常用的方式是通过流动负债方式取得，因此，也称为

流动负债筹资或短期负债筹资。

短期负债筹资通常具有如下特点：

1.筹资速度快。由于短期筹资的到期日短，债权人承担风险相对较低，不需要和长

期筹资一样对筹资方进行全面的财务调查，因此更容易筹集。

2.筹资弹性好，在筹集长期资金时资金提供方出于资金安全的考虑往往提出较多的

限制条件，而短期筹资的限制条件相对较少，使得筹资方在资金的使用上更加灵活、富有

弹性。

3.筹资成本较低。由于短期筹资到期日短，债权人承担的风险也相对较低，因此向

筹资方索取的资金使用成本也较低。

4.筹资风险高。短期筹资需要在短期内偿还，因此要求筹资方要能在较短时间内拿

出足够资金偿还债务，这对筹资方的资金营运提出了较高要求。此外，短期筹资的利率通

常波动较大，无法在较长时期内将筹资成本锁定在某个较低水平，因此有可能高于长期负

债的利率水平。

二、短期筹资策略

企业的流动资产一般分为临时性资产(波动性流动资产)和永久性资产两部分。前者

是指由于季节性或临时性原因占用的流动资产，如销售旺季增加的应收账款和存货等;后

者是指用于满足企业长期稳定需要的流动资产，如保险储备中的存货或现金等。与此相对

应，企业的资本也分为临时性资本需求和永久性资本需求两部分。一般情况下，临时性资

本需求通过短期负债筹资来解决，永久性资本需通过长期负债和股权资本筹资来解决。

流动资产组合策略是指如何配置流动资产，调整临时性与永久性流动资产两者的比例

的问题。

1.配合型筹资策略

配合型筹资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资

金需要;对于永久性流动资产和固定资产(统称为永久性资产)，运用长期负债、商业信

用和权益资本筹集资金满足其资金需要。这种策略是一种理想的筹资策略，较难在现实经

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